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【避險情緒高企,期債謹慎看多】8月26日國債周報
2019-08-26

國內方面,二季度經濟繼續下行預期已經證實,而7月份經濟與金融數據全面下行,三季度經濟探底壓力目前來看仍然不減,同時中美貿易摩擦反反復復,在外部不確定性增強背景下加強內需對于年內經濟發展變得更加重要,國際方面,歐元區經濟下行趨勢明顯,英國換相,無協議脫歐概率上升,意大利債務危機突起,而美國債券長短端利率持續倒掛,且美國近期頻頻與多方國家貿易摩擦不斷,其經濟高位回落風險加大,此外IMF組織繼4月份后再次調低全球GDP增速預期,全球經濟下行壓力已經得到普遍關注,再加上地緣政治風險日益加劇,尤其是近期印度洋、馬六甲海峽、中國南海甚至北冰洋俄羅斯海域頻的地緣政治風險事件突起,國際環境的不確定性因素日益增多。

長期來看國債市場多空交織,利多因素:一方面國內經濟二季度下行已經證實,三季度經濟下行風險同樣較大;另一方面為應對全球經濟下行壓力,多國央行宣布降息,國際市場中國債收益率大幅回落,再者中美貿易摩擦再度升級,國債避險屬性明顯占優。利空因素:通脹水平伴隨新一輪豬周期的開啟而上行趨勢不改,壓制利率下行空間。整體來看,短期內受到中美貿易摩擦不斷反復影響,國債避險屬性顯現, 7月份社融信貸不及預期而CPI高位不落、PPI負增長,宏觀經濟呈現“滯脹”特征,單邊建議投資者逢低看多,套利多十債空兩債或者多五債空兩債,切記謹慎持倉,注意止盈止損。

20190824國債期貨周報.pdf


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