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選擇日期:
【宏觀利空造就恐慌 短期黑色仍然向空】8月12日鋼礦周報
2019-08-12

主要內容:

? 本周鐵礦石大幅下跌,現貨價格隨之大跌。螺紋盤面直線下跌,現貨跌幅小于期貨。

? 從基本面來看,上周海外鐵礦石發運量大幅增加,巴西礦山復產,疊加澳洲發運回復,發貨水平已到了一個較高的程度,近期發貨量較大;港口庫存有所下跌,但鋼廠庫存有所累計,整體鐵礦石庫存仍然處于低位;近期高爐開工率和產能利用率有所上漲,港口成交量和日均疏港量也大幅反彈。隨著鐵礦價格的下跌,近期港口鐵礦石進口利潤也持續高位,有一定利潤空間,貿易商也有進貨意愿,但鋼廠收貨意愿不足。

? 總體來看,近期海外發運量不斷增加,但庫存仍低,較高的高爐開工及鋼材產量同樣支持著鐵礦的基本面。但近期CPIPPI數據公布,宏觀環境不斷走弱,房產政策不斷收縮,疊加海外礦山復產的利空消息,基于對后市的悲觀情緒,本周中貿易商非理性大幅拋貨,導致了鐵礦的大幅下跌,螺紋鋼的驟然走熊,也使得原料跟跌。短期海外礦山或繼續增量,鋼材產量也逐步下行,鐵礦仍然處于下行行情之中,但由于庫存支撐,礦價或仍有一定支撐,接下來礦價可能維持區間震蕩。中長期來看隨著黑色市場的整體走弱,鐵礦可能陷入需求削弱的情況,但至9-10月,黑色需求轉好,礦價或會隨著螺紋價格的反彈而有所跟漲,到了4季度鋼材需求旺季過后,鐵礦可能出現累庫,而海外礦山發貨逐漸上行,屆時礦價可能拐頭。

? 由于09主力合約臨近交割,基差不斷收斂,賣套投資者可逐漸減少套保頭寸,也可在09合約上進行短期買套。隨著鐵礦基本面持續走弱,買套客戶也可在01合約上建倉。

? 螺紋鋼方面,近期鋼廠利潤不斷下跌,部分鋼廠已經陷入虧損,導致本周螺紋鋼產量同樣下滑,但總體產量仍高。受到夏季極端天氣影響及鋼材高位產量影響,目前螺紋庫存逐漸累積,累庫速度高于往年,貿易端需求疲弱,短期鋼材價格有下行風險。近來全國各地需求開始走疲,全國主流貿易商建筑鋼材成交量也持續從高位見頂回落,房地產受到信貸收緊影響,銷售數據和新開工數據下跌,7月PMI數據47.1,連續數月大幅下跌,但是6月施工數據仍然保持增長,房市需求仍然有一定延性。本周螺紋價格大幅下跌,是貿易商基于宏觀環境的走弱及對此后的悲觀預期,盤面上大量的凈空也同樣是其下跌迅猛的原因之一。中長期來看,若后續受到螺紋生產利潤壓縮的影響,鋼廠主動減少鋼材產量,那么在9-10月消費旺季,鋼價還有一定反彈空間。但若目前鋼材產量持續高位的情況延續至鋼材銷售旺季,則今年旺季的行情可能不及預期。到旺季之后,需求支撐減少,螺紋可能繼續偏弱。然受全年粗鋼生產需求及鐵礦石成本支撐,螺紋價格可能不會大跌,四季度或維持區間震蕩。

? 近期進入傳統需求淡季,鋼材產量始終不減,螺紋庫存也持續累庫,成交量也有所回落,致使基差收斂。由于基本面持續走弱,現貨價格也通過大幅下跌向期價收攏,近期基差或在低位徘徊,投資者可維持套保頭寸,或做空10-1價差??傮w近期螺紋基差或維持中性,等到9-10月需求旺季基差可能還有上漲空間,屆時投資者可進行賣套。

? 風險點:國內非采暖季限產力度收緊,房地產增長超預期,70周年影響,中美貿易摩擦惡化,國家政策大幅改善經濟環境

大陸期貨鋼礦周報2019.08.09.pdf


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