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選擇日期:
【美國降息周期或開啟,有色靜待利好釋放】7月29日銅鎳周報
2019-07-29

主要內容:

銅: 宏觀基本面:下周美聯儲將宣布降息與否,目前市場對于三季度美聯儲降息抱有較高預期,但需要注意的是,美聯儲宣布降息后,將會出現一個從貨幣政策落地到實際經濟效果傳導的時間窗口,美聯儲降息預期的升溫會對銅價帶來部分推漲作用,而降息落地就是銅價重歸基本面的開始。

供需層面:銅精礦加工費繼續走低,這對中小冶煉企業影響延續,預期將會對產量構成影響;而需求方面,從領先指標來看,中國發電設備投資近月增速明顯高于電網投資,按照經驗預估,未來需求是存在一定好轉預期。整體上,銅微觀供需層面的預期展望是好轉的,加上貿易戰氛圍緩和,銅價格筑底。不過,由于廢舊影響不及預期,以及短期大型冶煉企業恢復生產,加上短期需求格局尚未改變,近月合約相對會偏弱一些,并使得銅價格反復。

綜合來看:銅礦供應最緊張時刻已過,廢銅進口限制政策在三季度對廢銅進口影響有限,多跡象顯示加工費將尋底,但在經濟增長面臨壓力背景下,銅礦供應的緊張傳導至精煉銅并不順暢。從國內市場來看,在空調和汽車仍然存在較高庫存背景下,銅的需求拉動將主要取決于國內基建落實情況,社會融資規模因此顯得尤為關鍵。銅價下半年預計以緩慢回升為主。

預計下周滬銅運行區間為46000-48000萬/噸。 鎳:短期來看,近兩周鎳快速上漲原因可以歸結為:1、近期下游不銹鋼對于鎳的需求尚可。 2、國內鎳廠高度依賴東南亞國家的原礦。但近期不時出現突發事件影響市場對供應面的判斷,例如近日有消息稱菲律賓將對其境內礦業進行持續6個月項目審查,印尼或在2022年禁止鎳礦出口等。 3、與資金面的主導有關,多頭占據了強勢地位。 中長期來看,炒作情緒散去后,期鎳仍將回歸基本面。目前供應端國內外鎳鐵供應增加預期不變,需求端不銹鋼社會庫存高位,兩者仍然是限制期鎳繼續上漲的核心因素。最近鎳產業鏈雖無實質性變化,但產業鏈紛紛跟漲,對目前鎳市來說仍是一大喜訊,產業鏈各環節利潤修復,生產積極性進一步提高。鎳的基本面沒有想象中那么好,也沒有想象的那么糟,后面不銹鋼金九銀十旺季預期再次來臨,不排除終端需求改善的可能。短期需警惕獲利盤盈利了結,資金撤離風險。 預計下周滬鎳運行區間為:100000-120000元/噸。 風險點: 宏觀持續施壓;美國經濟數據向好;美國降息預期;國內主要經濟指標低位運行

大陸期貨銅鎳周報2019.07.28.pdf


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