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選擇日期:
【雙焦基本面變化不大 后續觀望限產政策】7月15日雙焦周報
2019-07-15

主要內容:

? 本周焦炭盤面有所上漲,現貨卻大幅下跌。焦煤盤面有所上漲,現貨價格小幅下跌。

? 從基本面來看,目前國內焦煤供應較之前變化不大。煉焦煤總體庫存仍處高位,壓制焦煤價格;本周焦化產能利用率在環保限產影響略有下跌,但對焦化的影響有限。由于近期黑色產業淡季不淡,鋼材產量始終處于高位,也支撐了焦煤價格,預計短期內焦煤或維持震蕩走勢,若進入夏季停工期或后續鋼材如傳聞般大幅限產,則焦煤價格可能還有一定下跌空間,總體焦煤上下空間均比較有限。

? 而焦炭方面,5月焦炭產量及進口量同比仍增,供應較為寬松,雖然近期鋼廠利潤持續低位徘徊,但仍有一定利潤空間,雖有環保限產影響,但鋼材產量仍然維持高位,支撐焦炭需求。近期焦炭廠庫有所下降,但港庫有所上漲,總體庫存仍高壓制焦價。焦企利潤持續下跌,但由于鋼廠利潤還有一定空間,短期鋼廠打壓焦化利潤的意愿不強,鋼材后市價格或持續處于高位震蕩走勢,焦化利潤可能維持平穩,預計短期焦價在需求的支撐下將震蕩運行。后續7-8月進入夏季停工期或環保限產更嚴,鋼材產量或有所下跌,可能帶動焦炭價格偏弱,而9-10月國慶70周年限產可能也會影響焦炭需求,但總體今年鋼材需求仍然有所支撐,后續焦炭價格或維持震蕩運行。

? 本周焦炭主力合約基差有所下跌,環保限產對于焦炭的成效不足,焦炭供應有所增加,但在螺紋利潤引導下鋼材產量仍高,焦炭需求維持平穩,焦化利潤卻已經被逐漸壓縮,焦價上下幅度均不明顯。預計短期內焦炭基差或維持震蕩偏弱趨勢,收窄擴大力度不明顯,投資者可進行買套,等到8月下旬,黑色需求重新進入旺季,焦炭基差才有一定向上修復的動力,屆時可對01合約進行賣套。

? 風險點:煤礦安全檢查力度減弱;澳煤進口限制放松;鋼材產量明顯下降;國家對鐵礦的調查影響到焦化

大陸期貨焦煤焦炭周報2019.07.12(1).pdf


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