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選擇日期:
【宏觀逐漸向好,有色底部抬升】7月15日有色周報
2019-07-15

主要內容:

銅: 宏觀基本面:本周受美聯儲主席國會證詞暗示降息臨近影響,有色金屬展開大幅反彈,此外針對美國取消的部分關稅,中方已建立相關關稅豁免機制,中美貿易關系向著正常的路徑演繹。宏觀邊際改善令短期銅價有望保持反彈態勢,不過當前淡季背景下銅市需求仍弱,銅仍處在反復筑底過程之中。

供需層面:銅精礦加工費繼續走低,這對中小冶煉企業影響延續,預期將會對產量構成影響;而需求方面,從領先指標來看,中國發電設備投資近月增速明顯高于電網投資,按照經驗預估,未來需求是存在一定好轉預期。整體上,銅微觀供需層面的預期展望是好轉的,加上貿易戰氛圍緩和,銅價格筑底。不過,由于廢舊影響不及預期,以及短期大型冶煉企業恢復生產,加上短期需求格局尚未改變,近月合約相對會偏弱一些,并使得銅價格反復。

綜合來看: 隨著原有礦品位下降,新礦投產減少,而需求仍有較樂觀的增長前景,供需矛盾或將逐漸加劇。同時,中國環保政策加嚴,廢銅進口限制會對國內銅供需平衡產生一定影響。中國“一帶一路”政策帶動全球基建投資增長,全球電網升級改造和新能源領域的運用等將帶動銅需求增長。銅價下半年預計以緩慢回升為主。

預計下周滬銅運行區間為45600-48000萬/噸。 鎳:短期來看,本周快速上漲原因可以歸結為五個:1、金川鎳貨源偏緊,現貨升水較高,顯示精煉鎳庫存較低,鎳價抗跌;2、不銹鋼廠7月排產良好,對電解鎳維持剛需;3、中美重啟貿易磋商,美國釋放善舉;4、菲律賓7月底啟動第二輪礦業審查的消息提振;5、印尼關于計劃2022年停止鎳礦出口的消息。對于短線炒作資金而言依舊是一個不可多得的多頭炒作機會。 中長期來看,貿易問題、菲律賓礦審以及印尼鎳礦出口政策是從情緒面推動的主因,但細究其對產業的實際供需影響來看,短期影響并不大,除非后期有進一步的具體政策落實。所以在情緒推動下的鎳市,表現的比較強勢,直接拉漲,隨后冷卻,若無進一步利好承接,基本面仍偏弱的情況下,長周期將再次回落。 預計下周滬鎳運行區間為:97000-104000元/噸。

風險點: 宏觀持續施壓;美國經濟數據向好;美國降息預期;國內主要經濟指標低位運行

大陸期貨銅鎳周報2019.07.14.pdf


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