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【礦難沖擊告一段落 螺紋靜待需求啟動】3月4日螺礦周報
2019-03-04

主要內容:

?      本周鐵礦盤面有所上漲,現貨價格有所下跌;螺紋期現價格均有上行。


?      從基本面來看,前一周海外鐵礦石發貨量總體略減,此前巴西礦難事件終于反映到巴礦供應上,巴礦發貨量大幅減少,中國北方鐵礦到港量也有所下降。

近期鐵礦石港庫總體保持平穩,但受淡水河谷減產預期,貿易商囤貨行為較強,巴礦港庫總體處于五年同期最高位;而近期鐵礦石鋼廠庫存則大幅下跌,目前處于 6 年同期最低,鋼廠補庫情緒不旺。近期高爐開工率和產能利用率均相對平穩,節后需求尚未啟動。近期巴西礦難終于反映到巴礦供應上,巴礦發貨量開始減小,但對鐵礦石的總供應量影響不大,礦難對鐵礦市場的沖擊告一段落。同時鐵礦石港口庫存始終低于去年同期且保持平穩,鋼廠庫存大幅下跌,由于前期礦價波動幅度較大且進口礦平均使用天數一直在 30天左右徘徊,鋼廠補庫情緒始終不旺。加之由于惡劣天氣影響,節后需求尚未啟動,高爐開工也保持平穩弱勢。預計下周鐵礦需求逐步啟動,礦價在此前近半個月的回調之后也將展開走強的行情。

目前 05 合約基差已開始走弱,3 月前波動幅度不大,可加大賣保頭寸。近期 09 合約基差同樣縮窄,2 月起有走強空間,可買入現貨,賣出合約進行套保。


?      螺紋鋼方面,近期螺紋鋼產量驟增,且高于去年同期,短流程鋼有所復產;而庫存方面,由于需求收縮而產量未減,螺紋鋼雙庫處于被動累庫狀態,導致今年累庫速度高于往年,而預計本周庫存將發生轉折,下周將進入持續去庫存狀態,預計最后庫存高點將不及去年。本周滬螺采購量大幅增加,節后螺紋需求開始復蘇。近期螺紋生產利潤有所回升,但成材與原料之間的價差仍然持續縮窄,下游軋鋼利潤繼續壓縮。

目前來看,螺紋生產利潤有所回升,導致產量驟增,且螺價水平達到 3700 以上,致使部分短流程鋼有所復產。而今年節后需求同樣延后,各地工地尚未開工。此前巴西礦難對于鐵礦市場的沖擊告一段落,螺紋也將回歸原有邏輯,等待需求啟動后的拉漲。但目前螺紋庫存已出現轉折信號,預計下周需求可能啟動,將進入持續去庫存狀態。

預計進入 3 月后需求正式啟動,螺紋將出現 2019 年度最大幅度的一波拉漲行情,這波上漲也將延續至四月份。而受到淡水河谷減產影響,今年螺紋鋼的表現或好于預期。但在供給側改革及利潤縮窄的影響之下,國內鋼廠對巴礦需求遞減,巴礦減產影響亦不會過于激烈。


?      目前鋼材利潤收窄仍在持續,投資者可嘗試買入原料賣出成材做空鋼材利潤。01 和10 合約基差處在高位震蕩行情之中,可適當減少賣套頭寸;05 合約處于高位震蕩的行情中,目前 05 合約基差開始收窄,可適當增加賣套頭寸。


?      風險點: 房地產行業趕工情況,國內環保停限產,基建投資大幅回升。


詳細內容點擊:

大陸期貨鋼礦周報2019.03.01.pdf


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