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選擇日期:
【冬儲變化明顯 黑色無力回天】1月15日螺礦周報
2019-01-15

主要內容:

?      本周黑色盤面集體下跌,鐵礦近月合約跌幅較大,現貨略漲;螺紋近月合約跌幅較大,遠月合約略有上漲,螺紋南方地區現貨有所下跌。


?      本周 BCI 海運費有所下跌,總體與去年同期持平。鐵礦石港口庫存變動不大,鋼廠庫存增幅較大,雙庫均低于去年同期。近期各地環保限產啟動,此前鋼廠高爐開工率及產能利用率有所下降,隨著徐州地區部分鋼材的復產,本周數據雙雙回彈。而本周鐵礦石疏港量大幅上升,冬儲變化明顯,港口貿易商回復采購熱情。


?      目前來看,圣誕及新年假期已過,海外礦山發貨量有所上升,國內供應加緊,加上鐵礦廠庫增幅較大,唐山等地采取重污染緊急停限產,致使上周礦價有所下跌。但由于目前鐵礦庫存仍處于低位,加上冬儲情緒加重,貿易商回復采購熱情,阻止了礦價大幅度的下跌。因年底將近,鐵礦將回歸淡季基本面,故我們判斷,下周各地鋼廠限產繼續趨嚴,加上接近年關,需求下行,鐵礦或出現震蕩偏弱的行情,直到年后需求復蘇,才有反彈機會。


?      螺紋鋼方面,本周螺紋鋼產量有所上升,同比增速減緩,但總體仍處于高位目前庫存總體處于 6 年同期低位,廠庫減少,社庫增加,雙庫變動程度大致相等,說明目前鋼材處于一個供需緊平衡的狀態之中。上海線螺終端采購量連續兩周有較大增長,螺紋鋼期現毛利均有反彈。近期廢鋼價格也有所上漲。


?     總的來看,雖然此前鋼廠利潤大幅收窄,但相對仍然偏高,在高利潤的指引下,目前螺紋鋼產量仍在高位,但產量增速已經開始下降。此前各地的趕工效應疊加鋼廠環保性停限產,提振了螺紋鋼的價格,但臨近過年,各地工地陸續停工,雖然鋼廠同樣面臨停工,但后續很可能出現生產端發貨高于貿易端庫存消化,終端需求跟不上供給速度的情況,近期冬儲變化雖然明顯,然冬儲需求不足以拉升螺紋頹勢,廠家避險情緒仍然較濃,淡季基本面無法扭轉。預計年前螺紋鋼鋼價持續處于低位震蕩的狀態,但春節過后,由于去年“兩會”結束前工地基本處于停工狀態,今年春季需求一刀切不復存在,19 年春季需求勢必比 18 年啟動得更早,預計節后螺紋鋼價格將開啟較大的反彈。


?      操作建議:節前鐵礦石可逢高做空,而近期 05 合約持續收窄,波動幅度不大,可維持套保頭寸,待節后加大賣保頭寸, 或者買入 09 合約,賣出現貨進行套保。螺紋鋼方面,春節之前螺紋鋼將處于低位震蕩的行情之中,可逢高試空,但年后有較大幾率的反彈機會,屆時可抓住機會逢低做多。目前鋼材利潤收窄已是板上釘釘,投資者可嘗試買入原料賣出成材做空鋼材利潤。


?      05 和 10 合約基差年后有上漲空間,賣套企業可加大套保頭寸。


?      投資策略:風險點: 房地產行業數據,國內環保停限產,中美貿易形勢突變,貿易商冬儲意愿,中央財政政策。




詳細內容點擊:

大陸期貨鋼礦周報2019.01.11.pdf


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