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選擇日期:
【螺紋庫存雙降 短期利多鋼價】12月10日螺礦周報
2018-12-10

主要內容:

?      本周黑色盤面集體上漲鐵礦近月漲幅遠高于遠月;螺紋漲幅相對較小?,F貨方面,鐵礦現貨漲幅較大,螺紋均價上漲,但北方價格有所下跌。


?      本周 BCI 澳洲航線運費有所上漲,巴西航線運費有所下跌,澳礦發貨量大于巴礦。鐵礦石港口庫存有所下降;鋼廠庫存跌幅較大,跌幅達五年同期最低,港口庫存同樣下跌。近期各地環保限產啟動,但今年限產力度有所減緩,致使此前數據有所抬升,然而最近全國天氣數據走弱,各地開啟緊急環保停限產,產能利用率及開工率紛紛減弱。而近期鐵礦石疏港量沖高回落,貿易商采購情緒不足,但仍處在四年同期高位。本周國內盈利鋼廠比例持續下跌,此前鋼廠的高盈利率無法維持,但近期跌幅趨緩。


?     目前來看,11 月國內房產數據公布,各項數據超出預期,對黑色注入了一劑強心針?,F在國內鐵礦市場供應偏緊,海外礦山發貨量有較大增長,鐵礦庫存雙降且處于于低位,對礦價有一定支撐,多空交織之下,預期后市鐵礦大概率走出低位震蕩行情。雖然此前黑色盤面大跌,提振貿易商采購情緒,鋼廠開工所有回復,致使鐵礦盤面反彈,但由于近期空氣質量較差,各地開啟緊急停限產,抑制鐵礦需求,故中短期內鐵礦依然將維持震蕩行情,而我們對后市黑色市場的走弱,鐵礦的走空觀點仍舊保持不變。


?      螺紋鋼方面,本周螺紋鋼產量與上周大致持平,目前螺紋鋼庫存形態發生反轉,社會庫存減少,鋼廠庫存減少,社會庫存縮量小于鋼廠庫存縮量,庫存雙降,說明需求可觀。而本周上海螺紋終端采購量大幅上升也印證了這一點。鋼廠毛利率也在此前的大跌之后有所反彈。


?      總的來看,目前螺紋鋼產量仍在高位,由于對明年房市悲觀的預期,北方地區季節性的停工并沒有阻礙開發商建造的腳步。目前螺紋鋼庫存較低,庫存形態再次發生反轉,社庫縮量小于廠庫增量,又由于此前鋼材價格持續走弱,生產端庫存大幅積壓,社會庫存縮量小于鋼廠庫存縮量,庫存雙降,說明需求可觀,由于生產端庫存轉換為貿易端庫存一般具有一周左右的時間周期,因此貿易端庫存消化程度不及生產端庫存消化程度,說明終端需求仍可以維持,并沒有大幅放量,鋼材價格上漲可期。又由于目前鋼廠利潤有所反彈,部分地區霧霾嚴重,鋼廠緊急停限產也開啟,支撐了螺紋鋼的短期鋼價。預計本周內螺紋鋼行情仍然看好,但中長期在需求減少,供應增加,庫存較低,房市轉弱的情形之下,預計后市螺紋鋼將走出震蕩偏弱的行情。


?      操作建議:鐵礦石方面不建議單邊操作,短期可買入 09 合約,賣出現貨進行套保。螺紋鋼方面,本周可逢低做多買入合約中期逢高做空,在利潤持續收窄的情況下,長期市場情緒依然偏空;基差方面 05、10 合約仍在高位盤整之中,待現貨價格出現反轉再謹慎入場做空基差。


?      投資策略:風險點: 房地產行業數據,國內環保政策,中美貿易形勢突變,限產執行力度,貿易商冬儲意愿。


詳細內容點擊:

大陸期貨螺礦周報2018.12.07.pdf


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