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選擇日期:
【多重利空因素下 鐵礦石價格下跌】10月22日螺礦周報
2018-10-22

主要內容:

?      本周螺礦期貨行情普遍下跌,但現貨價格均有上漲,期現行情出現背離,期現價差拉大。


?      從供應端來看,目前海外鐵礦石發貨結構中,澳礦的發貨增量大于巴礦發貨增量。但在颶風氣候影響下,目前鐵礦石發貨量有所回落,又由于進入四季度,海外礦山均降低了本季度的發貨量目標,預計這也將導致后市鐵礦石發貨量的下滑。


?      從庫存方面來看,本周鐵礦石港口庫存有所回調,港口庫存仍處在結構性好轉之中,澳礦庫存不斷下行;鐵礦石鋼廠庫存同樣有所上漲。螺紋鋼社會庫存及鋼廠庫存雙雙下降,鋼廠庫存縮量大于社會庫存縮量,說明目前需求可觀,貿易端庫存消化程度不及生產端庫存消化程度,終端需求仍可以維持,并沒有大幅放量。但結合目前房屋建設數據,房屋數據雖然穩定,但下游需求實質上已經開始出現萎縮,因此后期極有可能出現供大于求的格局,行情出現向下反轉。


?      從需求方面來看,目前全國鋼廠開工率和產能利用率從 7月底開始已經有緩慢回升的趨勢, 全國鋼廠高爐開工率和產能利用率有所上漲,加上地產數據穩定,鐵礦石需求依然充足。從鐵礦石港口日均疏港量來看,總體港口成交水平處在四年高位。而全國盈利鋼廠比例環比上周持平,較年初變化不大,說明在一輪去產能運動下,目前國內鋼廠數量趨于穩定


?      從利潤上看,螺紋鋼盤面及生產利潤均有所上漲,整體仍處于高位。


?      消息面上,本月 19 日-22 日河北 10 城將啟動重污染 2 級響應,屆時當地鋼廠限產收緊,將影響鐵礦石需求及螺紋鋼產量。同時,唐山也公布了秋冬季錯峰限產方案及企業績效分類,將企業限產幅度分為 A、B、C、D 四個等級,限產力度分別為0%、30%、50%、70%,力度較大。


?      總而言之,目錢海外鐵礦石發貨量上漲,但由于氣候及海外礦山發貨目標下降的影響,后市鐵礦石供應量將有所下滑;而國內鐵礦石港口及鋼廠庫存回調,導致累庫現象增加,加上下周起河北地區啟動重污染 2 級響應,眾多利空因素將影響短期內鐵礦石需求。預計下周鐵礦石行情偏空,但中長期來看,鐵礦石供需兩弱,預計將處在震蕩行情之中。


?      而螺紋鋼方面,螺紋鋼社會庫存及鋼廠庫存雙雙下跌,鋼廠庫存縮量大于社會庫存縮量,說明目前需求可觀,貿易端庫存消化程度不及生產端庫存消化程度,終端需求仍可以維持,又結合目前穩定的房地產數據,及 10 月開工季的影響下,短期內螺紋鋼需求依然向好;但進入 11 月后,上海舉辦中國進口博覽會,工地開工受限,影響螺紋鋼需求,將會使螺紋鋼行情受到影響。預計 11 月前螺紋鋼仍然看多,11 月后將處于高位震蕩的行情之中,若 11 月起中國房地產數據走弱,更可能出現向下反轉的行情。


?      投資策略:鐵礦石短期偏空,中長期維持震蕩;螺紋鋼短期看多,中長期看高位震蕩。


?      風險點: 房地產行業數據,國內環保政策,國內外經濟形勢,限產執行力度。



詳細內容點擊:

大陸期貨螺礦周報2018.10.19(1).pdf


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