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選擇日期:
【期債向上仍有空間,但動能逐漸放緩】8月6日國債周報
2018-08-06

 

主要內容:

?     行情回顧:上周國債期貨繼續大幅上漲,主要受多重利好來襲影響,資金面持續寬松,7月經濟數據不及預期,疊加股市下行市場避險情緒升溫,帶動上周國債期貨做多熱情大增。上周央行公開市場無逆回購操作,但市場資金仍顯寬松,資金利率持續下行。本周央行公開市場無億逆回購到期,但周三有1200億元國庫現金定存到期,整體到期資金量不大,資金面大概率延續寬松。


?     市場展望:宏觀方面,中國7月制造業PMI51.2,較上月回落0.3個百分點,也低于去年同期,整體低于市場預期;美國威脅將稅率由10%提高到25%,中方給予強硬反擊,貿易戰持續升溫;從上周政治局會議定調來看,下半年財政政策將唱主角,貨幣政策以穩中偏松予以配合,但難以大水漫灌;美國7月非農數據不及市場預期,但制造業仍保持擴張,美聯儲9月大概率繼續加息;兩年期國債期貨將于8月17日正式掛牌,標志著國債期貨產品體系完備,有利于增加國債現貨和期貨市場的交易活躍度。目前影響國內債券市場的因素較多,總體來說利多因素多于利空因素,短期來看我們仍然認為國債期貨向上還有空間,五年期期債空間大于十年期債,但是由于前期期債上漲幅度較大,后期要注意回調風險,短線若有回調可適當做多。但是長期來看,貨幣寬松逐漸向信用寬松過渡,將會給利率債帶來一定壓力,未來美聯儲持續加息,中美利差持續收窄也將壓制利率的進一步下行,長期我們認為國債期貨上行將會放緩,大概率維持高位震蕩格局。


?     投資策略:操作上預計短期國債期貨還有上行空間,但要注意回調風險,建議投資者關注時機,若有回調可適當做多,注意風險。

?     風險提示:美聯儲縮表進程加快;央行貨幣政策重新收緊;國內經濟超預期。



詳細內容點擊:

大陸期貨國債期貨周報2018.08.05(1).pdf

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